Sistemas de negociação de derivativos de ações

5 Derivativos de capital e como eles funcionam.
Os derivativos de ações oferecem aos investidores de varejo uma outra maneira de participar da ação de preço de um título subjacente. O valor de um derivativo de capital vem, pelo menos em parte, do valor do título subjacente. Os investidores que negociam derivativos de ações buscam transferir certos riscos associados ao título subjacente para outra parte. Não surpreendentemente, existem muitos derivativos de ações negociados em todo o mundo. Aqui nós olhamos para cinco derivativos de ações e explicamos como eles funcionam (para uma leitura de fundo, veja The Barnyard Basics Of Derivatives).
As opções de ações, o derivativo de ações mais popular, oferecem aos investidores uma maneira de proteger o risco ou especular assumindo riscos adicionais. A titularidade de uma opção de compra de ações fornece o direito, mas não a obrigação, de comprar (opções de compra) ou vender (opções de venda) uma quantidade de ações a um preço definido por uma data de expiração. Como são negociadas nas bolsas e compensadas centralmente, as opções de ações têm liquidez e transparência trabalhando para elas, dois fatores importantes quando se considera derivativos de ações.
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Os principais fatores que determinam o valor de uma opção são o prêmio de tempo que decai à medida que a opção se aproxima da expiração, o valor intrínseco que varia com o preço do estoque subjacente e a volatilidade da ação. O prêmio de tempo decai exponencialmente à medida que a opção se aproxima da data de vencimento, tornando-se inútil após essa data. O valor intrínseco é o valor que uma opção está no dinheiro. Quando o preço das ações sobe, o valor intrínseco de uma opção de compra dentro do dinheiro também aumentará. O valor intrínseco dá aos detentores de opções maior vantagem sobre a propriedade do próprio estoque. Quanto maior a volatilidade do estoque, maior o prêmio que um comprador de opção deve pagar para possuir a opção. É claro que isso proporciona ao vendedor da opção maior potencial de renda, se vender uma opção no auge de sua volatilidade.
Usando essas características, os investidores em opções de ações têm várias estratégias disponíveis, dependendo de sua tolerância ao risco e do retorno que buscam. Um detentor de opções arrisca o prêmio total que pagou para adquirir a opção, mas elas não estão sujeitas ao risco se a ação subjacente se mover contra elas. Por outro lado, um escritor de opções (o vendedor de uma opção) assume um nível mais alto de risco. Por exemplo, se você escrever uma chamada a descoberto, você terá uma perda potencial ilimitada, pois não há limite para a alta do preço das ações. O escritor da opção seria obrigado a fornecer as ações caso sua opção fosse exercida.
Há uma série de estratégias disponíveis para os investidores em opções que combinam as opções de compra e venda para criar uma posição que atenda aos objetivos do investidor. Essas estratégias também podem incluir o estoque subjacente. (Para saber mais, consulte 10 estratégias de opções a serem conhecidas.)
Um único estoque futuro (SSF) é um contrato para entregar, na maioria dos casos, 100 ações de uma ação específica em uma data designada no futuro. O preço de mercado dos SSFs é baseado no preço da ação subjacente mais o custo de carregamento dos juros menos quaisquer dividendos pagos durante a vigência do contrato. Ao bloquear a taxa de juros no preço do contrato, você sabe antecipadamente o custo de carregamento.
Os SSFs de negociação exigem uma margem menor do que as ações subjacentes, já que os investidores geralmente usam uma margem de 20% para comprá-los. A margem mais baixa dá aos investidores mais alavancagem do que eles poderiam obter ações negociadas.
Os SSFs não estão sujeitos a restrições de day trading ou à regra de uptick para vendedores a descoberto.
Uma vez que o preço de um único estoque futuro tende a rastrear o preço da ação básica do tick tick, todas as estratégias de investimento que você usa para ações podem ser aplicadas a futuros de ações individuais também. Falando de estratégias, aqui estão alguns exemplos de como os investidores podem usar SSFs:
Uma maneira barata de comprar uma ação quando você deseja receber as ações para adicionar ao seu portfólio; Criar um hedge de custo efetivo para posições abertas de ações; Proteger uma posição patrimonial longa contra a volatilidade ou as quedas de curto prazo no preço da ação subjacente; Configure pares longos e curtos que lhe forneçam exposição a uma situação de mercado que você deseja explorar; Use os SSFs do setor que correspondem aos setores-alvo para obter exposição a setores econômicos específicos.
Os investidores que negociam SSFs devem entender que esses contratos podem resultar em perdas que podem substancialmente exceder o investimento original de um investidor. Além disso, ao contrário das opções de ações, muitos SSFs não são negociados ativamente, criando problemas potenciais de liquidez. (Saiba mais em Levantando Futuros de Ações Únicas.)
Os warrants de ações são direitos para comprar uma ação a um determinado preço até uma data predeterminada. Similar às opções de compra, os investidores podem exercer warrants de ações a um preço fixo. Quando emitido, o preço de um warrant é sempre superior ao preço das ações subjacentes. A principal diferença é que os warrants de ações normalmente têm um prazo de longo prazo antes de expirarem, como cinco ou até 15 anos.
Quando um investidor exerce um mandado de ações, a empresa emite novas ações ordinárias para cobrir a transação. Isso é diferente das opções de compra, em que o autor da chamada deve fornecer as ações caso a opção de compra seja exercida.
Normalmente, você pode encontrar warrants de ações negociando em uma bolsa, embora o volume de negociação possa ser baixo, criando algum risco de liquidez. Como as opções de compra, o preço de um warrant inclui o prêmio de tempo que decai à medida que se aproxima da data de vencimento. Isso cria um risco primário para o portador de warrant. Caso o preço da ação subjacente não atinja o preço de exercício antes da data de vencimento, o valor da garantia expira sem valor. (Para uma descrição mais detalhada, confira What Are Warrants?)
4. Contrato por Diferença.
Um contrato de diferença (CFD) é um acordo entre um comprador e um vendedor, estipulando que o vendedor pagará ao comprador a diferença entre o valor atual de uma ação e seu valor quando o contrato é feito. Se a diferença for negativa, o comprador paga ao vendedor. O objetivo de um CFD é permitir que os investidores especulem sobre o movimento do preço das ações subjacentes sem ter que possuir as ações.
Os CFDs não estão disponíveis para investidores nos Estados Unidos. Eles estão, no entanto, disponíveis para investidores em vários outros países, incluindo Canadá, França, Alemanha, Japão, Holanda, Cingapura, África do Sul, Suíça e Reino Unido.
A principal vantagem dos CFDs sobre as opções de ações é sua simplicidade de precificação e a variedade de instrumentos subjacentes. Por exemplo, o preço da opção incorpora o prêmio de tempo que decai à medida que se aproxima da expiração. Os CFDs refletem apenas o preço do título subjacente. Porque eles não têm uma data de validade, não há prêmio para decadência.
O principal risco dos CFDs é o risco de que a outra parte no contrato seja incapaz de cumprir sua obrigação; isso é conhecido como risco de contraparte. Os investidores usam margem para negociar CFDs, sujeitando o investidor a chamadas de margem caso o valor da carteira caia abaixo do nível mínimo. Lucros e perdas em negociações de CFDs ocorrem quando um investidor executa uma negociação de fechamento. Como os CFDs podem empregar um alto grau de alavancagem, os investidores podem perder dinheiro rapidamente se o preço da segurança subjacente se mover na direção indesejada. Como tal, os investidores devem ter cuidado ao usar CFDs. (Para saber mais sobre esses derivativos, consulte Em vez de ações, Negocie um CFD.)
Um swap de retorno de índice de ações é um acordo entre duas partes para trocar dois conjuntos de fluxos de caixa em datas pré-especificadas ao longo de um número acordado de anos. Uma parte poderia concordar em pagar um pagamento de juros - geralmente a uma taxa fixa baseada na LIBOR - enquanto a outra parte concorda em pagar o retorno total de um índice de ações ou patrimônio líquido. Os investidores, que estão buscando uma maneira direta de obter exposição a uma classe de ativos, como um índice ou portfólio de setor de maneira econômica, usam swaps.
Os gerentes ativos usam os swaps como uma maneira eficiente de aumentar ou diminuir sua exposição a diferentes mercados ao longo do tempo. Gestores de fundos que buscam exposição a um índice têm várias alternativas a serem seguidas. Primeiro, eles poderiam comprar o índice inteiro, como o S & P 500. Isso implicaria a compra de ações de cada empresa no índice e, em seguida, o ajuste do portfólio cada vez que o índice mudasse e à medida que novos recursos fluíssem para o fundo. Isso pode se tornar caro. Uma alternativa é usar o swap do índice de ações. O gerente pode providenciar um swap S & P 500, pagando pelo swap em uma taxa de juros acordada. Em troca, o gestor do fundo recebe o retorno do índice S & P 500 pelo período declarado do swap, digamos cinco anos. O gestor do fundo recebe os ganhos de capital e as distribuições de renda do S & amp; P 500 mensalmente. Então, ele ou ela paga juros à contraparte na taxa acordada.
Os equity swaps também têm vantagens fiscais. Os investidores podem estruturar um swap para distribuir os ganhos de capital ao longo de um número predeterminado de anos em troca do pagamento de juros a uma taxa fixa.
Os swaps de retorno do índice oferecem aos investidores outra ferramenta para adaptar o momento dos eventos de investimento e ganhar exposição a setores ou regiões selecionados sem se comprometer a comprar ações no índice. A desvantagem é quando o índice se volta contra você, já que pode ser mais difícil sair do swap. (Para saber mais, veja An Introduction To Swaps.)
Como em qualquer investimento, os derivativos de ações apresentam risco substancial. Investidores prudentes entendem o risco que estão assumindo e implementam estratégias para mitigar esse risco. Como com muitos investimentos, aqueles que se beneficiam da venda de um derivativo de ações tendem a promovê-los sem fornecer a história completa. A transferência de risco é uma estratégia de investimento apropriada, mas qualquer investidor contemplando derivativos de ações deve entender todos os fatores ao considerar um negócio. (Não tenho certeza se esses títulos são certos para você? Confira se os derivativos são seguros para os investidores de varejo?)

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Sistemas de negociação de derivativos de ações
Sistemas de negociação e serviços de consultoria para carteiras de derivativos de ações.
Equity OMS oferece soluções para hedge funds e mesas de negociação de ações (derivativos e dinheiro).
As soluções incluem:
Serviços de consultoria para personalizar plataformas de negociação existentes para melhorar e tornar os sistemas mais eficientes.
As mesas de negociação existentes podem usar esses produtos para obter vantagem, utilizando conhecimentos comprovados em design e desenvolvimento de sistemas de negociação.
Equity Derivative Trading Sistemas High Frequency Option Sistemas de Negociação Sistemas de Gestão de Ordens Segurança Repositórios Master e Trade Ambientes de Negociação.
Desenvolvi sistemas para Mesas de Negociação de Opções de Mercado de Opções / Opções Listadas e Mesas de Execução Algorítmica.
Conhecedor em design de software, desenvolvimento, controle de origem, teste e implantação.
* Conexões Redi (Goldman Sachs).
Soluções de software personalizadas:
Projetará e criará ambientes de servidor personalizados para fins comerciais e relacionados à especificação do cliente.
Essas personalizações podem incluir processos do servidor em execução em ambientes Linux / Microsoft XP.
O trabalho pode ser feito em casa ou fora do local.
Servidores Linux personalizados podem ser construídos a partir de placas-mãe específicas, cpus, gpus. As combinações voltadas para servidores de computação / negociação, servidores de banco de dados e estações de trabalho de desktop de ponta.
Estes também podem ser construídos de acordo com as especificações do cliente.
Serviços profissionais para construir serviços comerciais / financeiros disponíveis em casa ou fora do local. O ciclo completo do software pode ser fornecido, desde o design, documentação, controle de versão, teste e implantação.
Pode trabalhar em estreita colaboração com os clientes para construir sistemas não baseados em equidade, se tal necessidade surgir.
Se precisar de ajuda na área de renda fixa, envie um e-mail para info @ equityoms para mais informações.

Equity swaps como alternativa ao comércio de ações.
Qui, 08/09/2005 - 07:05.
Nos últimos anos, os equity swaps surgiram como parte de uma série de derivativos de ações que estão desempenhando um papel cada vez mais importante na forma como os hedge funds ganham exposição aos mercados globais.
O aumento da popularidade dos swaps de capital é sustentado por muitas vantagens - quando usados ​​isoladamente ou em combinação com os outros produtos e serviços mais tradicionais oferecidos por um corretor principal.
Os equity swaps (e outros derivativos de ações) fornecem exposição sintética às ações físicas. Em um equity swap, o retorno sobre a ação subjacente é trocado por um retorno baseado em uma taxa de juros de referência ou rendimento.
Os equity swaps são convencionalmente documentados no âmbito dos International Swaps & amp; Contrato Geral da Associação de Derivados (ISDA) e horários para esse contrato. Em um equity swap, o 'Equity Amount Payer' (conforme definido na documentação do ISDA) pagará o retorno econômico do título subjacente. Esse retorno é baseado em um preço de referência. O retorno é pago em uma data ou datas de redefinição especificadas.
O Pagador de Taxa Fixa ou Flutuante (a outra parte do swap de capital) paga uma quantia com base em uma taxa de juros de referência ou uma taxa fixa. Este montante acumula-se durante o prazo do swap.
Os clientes de swap de ações do Deutsche Bank incluem instituições e fundos de atacado, bancos, fundos de hedge, empresas e pessoas físicas de alta renda. Os equity swaps são favorecidos por contrapartes como hedge funds, já que o produto permite que eles alcancem os benefícios econômicos da propriedade de ações sem o custo e a despesa das consequências da propriedade, como altas taxas de custódia em cada jurisdição para deter ações no mercado relevante. sistema de compensação, tendo que manter registros, monitorar ações corporativas e realizar reconciliações regulares.
Para gerenciar essas conseqüências, os acionistas institucionais tradicionais têm que empregar funcionários de operações e administrar um back office. Contrapartidas de swap evitam essas conseqüências e obtêm redução de custos ao fazê-lo.
Além disso, pode haver alguns benefícios fiscais para certos detentores de swaps de participação na detenção de uma exposição sintética a ações, em vez de uma exposição direta.
Como o contrato de swap é um contrato de derivativo OTC documentado pela ISDA (não envolvendo uma posição definitiva no patrimônio subjacente), um benefício imediato é que ele não vincula o balanço patrimonial como faria com uma posição patrimonial completa. Assim, os equity swaps podem ser usados ​​como uma maneira simples e econômica de obter alavancagem. Alguns fundos de hedge podem e usam swaps de capital para esse propósito.
Mas uma razão igualmente convincente, particularmente para os fundos que não empregam alavancagem, é a economia que os swaps de capital de risco podem oferecer nos custos de transação. Isso é especialmente valioso para fundos que executam uma estratégia que envolve um volume muito alto de transações, como arbitragem estatística ou negociação de ações de curto / longo prazo, em que a necessidade de manter os custos de transação sob controle é fundamental.
A capacidade de aproveitar o 'músculo' financeiro do provedor de swap é vital para minimizar o impacto sobre o desempenho criado por esses custos.
À medida que os equity swaps se tornaram cada vez mais populares com esses fundos, o mercado tornou-se mais sofisticado em encontrar maneiras de manter os custos de transação baixos. Entre os refinamentos introduzidos por provedores de serviços de primeira linha, como o Deutsche Bank, estão processos contratuais inovadores para reduzir a documentação exigida pelo mercado de balcão e sistemas para fluxos de caixa a serem combinados em pagamentos programados para facilidade operacional.
Às vezes, a negociação através de swaps de capital é chamada de 'corretagem principal sintética' - com o contrato de swap implementado como um substituto para empréstimo de ações para alcançar uma posição vendida, ou financiamento de capital para alcançar alavancagem no lado longo.
Muitos fundos de hedge usam esse serviço de corretagem sintética como parte de um contrato de corretagem principal de serviço completo - com swaps de ações usados ​​lado a lado com empréstimo de ações e outros serviços para partes específicas de seus portfólios.
Como os equity swaps são um instrumento derivativo de balcão, ter a documentação adequada e estar confortável com sua contraparte é extremamente importante.
Tal como acontece com qualquer derivado OTC, a notação de crédito é um factor chave na sua escolha de contraparte - o que dá uma vantagem significativa aos principais corretores, como o Deutsche Bank, que tem uma notação de crédito AA - / AA3 / AA-. Quando o Deutsche Bank executa swaps de capital, podemos exigir que a nossa contraparte ofereça garantias. O montante da garantia depende da contraparte e do swap subjacente ou subjacente.
Cada parte em um equity swap tem uma exposição de crédito para o outro. Se a ação subjacente aumentar de preço, o pagador de ações deverá efetuar um pagamento com referência ao aumento e, inversamente, se a ação subjacente cair, o pagador de ações terá direito a receber um pagamento. Assim, quando o preço da ação cai, há risco de crédito para o pagador de ações, e quando ele sobe, o contrário. Isso é mitigado por.
colateralização ajustada em função dos movimentos de preços nas acções subjacentes.
No entanto, cada vez mais, dentro de um banco de investimento totalmente integrado, como o Deutsche Bank, existe um requisito para fornecer métodos mais eficientes de monitoramento dos requisitos de garantias em toda a gama de produtos OTC e outros produtos de financiamento oferecidos.
Embora isso tenha sido relativamente direto em produtos baseados em ISDA, a integração de produtos não-ISDA, como a corretagem principal, adiciona uma nova dimensão. A solução do Deutsche Bank para isso é um novo produto inovador, o db Xmargin, que monitora as exigências de garantias em toda uma gama de derivativos negociados pelo Deutsche Bank em ações e renda fixa crescente.
Outros refinamentos no ano passado continuaram a aliviar os encargos operacionais dos gerentes de fundos de hedge. Um, por exemplo, é o relatório personalizado de portfólios baseado na web com preços de marcação a mercado. Outra é a flexibilidade para os termos de negociação serem padronizados por estratégia ou customizados pelo comércio.
Atualmente, a negociação de swaps de capital pode ser conduzida com conectividade contínua para programar sistemas de negociação e de execução eletrônica - um serviço importante para fundos que geram pedidos automatizados em larga escala e regulares. O Deutsche Bank posicionou seu produto de equity swap de modo que ele seja totalmente incorporado à infraestrutura de negociação da empresa, para tornar a execução o mais simples possível. Só poderíamos conseguir isso continuando a reforçar nosso ethos, "das vendas ao assentamento", na busca pela eficiência.
Os equity swaps podem, portanto, ser usados ​​isoladamente como um substituto para negociação de ações, mas também em conexão com uma ampla gama de outros serviços, dependendo dos requisitos do fundo. Suas vantagens são múltiplas e seu apelo está em sua flexibilidade.

Tópicos práticos para profissionais de TI e outros.
Um dos complexos sistemas de software no mundo do mercado de capitais é o sistema de software derivativo. Embora os produtos derivados em si não sejam novos para os mercados, existem muitos produtos derivados complexos que foram introduzidos em uma década ou mais. Devido à complexidade e natureza personalizada dos derivados OTC, as soluções totais de software não estão totalmente maduras. Tendo dito isso, não posso deixar de mencionar que os sistemas que lidam com derivativos listados estão bastante maduros. Mas os sistemas de suporte a produtos OTC precisam recuperar muito. Embora existam poucas bibliotecas de preços e risco bem construídas, os sistemas para atender ao processamento de derivativos de ponta a ponta ainda precisam cumprir sua promessa.
Como parte da série de posts que eu gostaria de abordar diferentes aspectos deste assunto, vou começar com este post inicial discutindo os principais requisitos de negócios de derivativos e diferentes tipos de instituições financeiras e suas necessidades específicas. Em posts futuros, abordarei estruturas de organizações, vários participantes do mercado e suas funções, produtos atualmente disponíveis no mercado e outros insights.
Primeiro, vamos analisar alguns dos principais recursos que o sistema de derivativos deve oferecer.
Derivativos de Avaliação (Pricing) Fornecer Ferramentas de Análise de Portfólio, como P & L Cálculos, VaR (Value-at-Risk), CVA (Ajustes de Valor de Crédito), etc Marcação de mercado posições e carteiras com produtos multi-classe Calcule vários fatores de risco para avaliar Risco de mercado, risco de crédito Calcular risco de negócio incluindo VaR (tipos de VaR) Fornecer ferramentas para análise de cenários, suporte a testes de estresse para portfólios de ativos multi-classe Capacidade de alterar ou configurar determinados atributos de produtos Integração fácil com sistema de back-office como contabilidade, finanças e outros sistemas de software Capacidade de configuração Processamento direto (fluxos de trabalho comerciais) Fácil integração com sistemas de dados de mercado (provedores externos de dados de mercado) Suporte para requisitos regulatórios e de conformidade industrial Sistema tecnologicamente flexível, escalável e robusto.
Agora vamos ver diferentes tipos de usuários de sistemas derivados.
* Derivatives Traders * Gerentes de Carteira * Gerentes de Risco * Analistas * Tesoureiros Corporativos * Contadores.
É hora de olhar para vários tipos de instituições financeiras que lidam com derivativos. Em suma, qualquer instituição pequena ou grande que administre dinheiro terá que gerenciar o risco usando alguns derivativos. Instituições menores confiam em seus revendedores ou provedores de serviços para avaliação de derivativos, contabilidade e outras funções, enquanto grandes empresas usam sistemas proprietários ou de fornecedores. Aqui está a lista de tipos de empresas que mais usam algum tipo de sistema de derivativos.
* Bancos * Firmas de Gestão de Ativos * Departamentos de Asset Management de Seguradoras * Hedge Funds * Tesouraria Corporativa de grandes empresas.
Existem muitos sistemas de software que atendem ao campo de derivativos com recursos específicos que atendem às necessidades de funções comerciais específicas. Por exemplo, sistemas apenas fazendo contabilidade de derivativos, avaliação, análise de risco, etc. Agora, vamos examinar as funções de vários grupos de negócios que lidam com derivativos.
* Avaliação de Derivativos & # 8211; Compare os preços do revendedor / contraparte.
* Avaliar as exposições de contraparte e o VaR (Value-at-Risk)
* Avaliar o Risco de Crédito (Risco de Contraparte)
* Realizar análise de cenários e testes de estresse.
* Conformidade com a contabilidade e outros requisitos regulamentares.
Firmas / Divisões de Gestão de Ativos.
* Precificação / Avaliação de Derivativos.
* Análise de Portfólio & # 8211; Cálculos P & L.
* Portfolio Analytics & # 8211; VaR etc.
* Análise de cenários e testes de estresse.
* Análise de risco & # 8211; Cálculo de vários fatores de risco, nível de posição e nível de portfólio.
* Limites de Negociação e Controle de Risco.
* Conformidade contábil e regulatória.
* Precificação / Avaliação de Derivativos.
* Análise de Portfólio & # 8211; Cálculos P & L.
* Portfolio Analytics & # 8211; VaR etc.
* Análise de cenários e testes de estresse.
* Análise de risco & # 8211; Cálculo de vários fatores de risco, nível de posição e nível de portfólio.
* Limites de Negociação e Controle de Risco.
* Suporte para várias Estratégias de Negociação e Hedge.
* Suporte para construção e customização de modelos financeiros.
Corretores / revendedores precisariam de um sistema que oferecesse tudo acima e muito mais. A maioria dos corretores tem diferentes carteiras lidando com diferentes classes de produtos e geralmente preferem modelos proprietários. Isso cria a necessidade de que eles construam seu próprio sistema ou usem produtos de fornecedores avançados. Deixe-me tentar listar algumas das mesas e / ou departamentos comuns que servem o negócio de derivativos.
* Mesa de Derivativos de Ações / Mesa de Produtos Listados.
* Mesa de Renda Fixa (Produtos Listados e OTC)
* Mesa de Derivativos de Crédito.
* Grupo de Gerenciamento de Risco.
* Collateral Management Group.
* Grupo de Preços e Avaliação.
* Prime Brokerage (Serving Hedge Funds e outras empresas de ativos)
Esses são apenas alguns nomes que você pode encontrar, mas a estrutura organizacional real pode variar de uma organização para outra.
Alguns dos principais corretores / revendedores de Wall Street são:
* Banco da América.
Espero que isso dê uma breve ideia sobre o sistema de software derivado. Eu explorarei este assunto mais adiante em postagens futuras.