Home 187 Artigos 187 Opções de Ações de Funcionários Tradicionalmente, os planos de opção de compra de ações têm sido usados como forma de as empresas recompensarem a alta administração e os funcionários-chave e vincularem seus interesses aos interesses da empresa e de outros acionistas. Mais e mais empresas, no entanto, agora consideram todos os seus funcionários como chave. Desde o final da década de 1980, o número de pessoas que possuem opções de ações aumentou cerca de nove vezes. Embora as opções sejam a forma mais proeminente de compensação de ações individuais, ações restritas, ações fantasmas e direitos de valorização de ações cresceram em popularidade e também merecem consideração. As opções de base ampla continuam sendo a norma em empresas de alta tecnologia e também são amplamente utilizadas em outras indústrias. As grandes empresas de capital aberto, como Starbucks, Southwest Airlines e Cisco, agora oferecem opções de ações para a maioria ou todos os seus funcionários. Muitas empresas de capital fechado que não são de alta tecnologia estão se juntando às fileiras também. A partir de 2014, o General Social Survey estimou que 7.2 empregados possuíam opções de compra de ações, além de provavelmente várias centenas de milhares de funcionários que possuem outras formas de patrimônio individual. Isso está abaixo do seu pico em 2001, no entanto, quando o número era cerca de 30 maior. O declínio veio em grande parte como resultado de mudanças nas regras contábeis e aumentou a pressão dos acionistas para reduzir a diluição de prêmios de ações em empresas públicas. O que é uma opção de ações Uma opção de ações dá ao empregado o direito de comprar um certo número de ações da empresa a um preço fixo por um certo número de anos. O preço pelo qual a opção é oferecida é chamado de preço de concessão e normalmente é o preço de mercado no momento em que as opções são concedidas. Os funcionários que receberam opções de compra de ações esperam que o preço da ação aumente e que eles possam ganhar dinheiro exercendo (comprando) as ações pelo menor preço de subsídio e depois vendendo as ações pelo preço de mercado atual. Existem dois tipos principais de programas de opções de ações, cada um com regras exclusivas e consequências fiscais: opções de ações não qualificadas e opções de ações de incentivo (ISOs). Os planos de opção de compra de ações podem ser uma maneira flexível de as empresas compartilharem a propriedade com os funcionários, recompensá-las pelo desempenho e atrair e reter uma equipe motivada. Para empresas menores voltadas para o crescimento, as opções são uma ótima maneira de preservar o caixa e, ao mesmo tempo, dar aos funcionários uma parcela do crescimento futuro. Eles também fazem sentido para as empresas públicas cujos planos de benefícios são bem estabelecidos, mas que querem incluir os funcionários na propriedade. O efeito dilutivo das opções, mesmo quando concedido à maioria dos funcionários, é tipicamente muito pequeno e pode ser compensado por seus potenciais benefícios de produtividade e retenção de funcionários. As opções não são, no entanto, um mecanismo para os proprietários existentes venderem ações e geralmente são inadequadas para empresas cujo crescimento futuro é incerto. Eles também podem ser menos atraentes em pequenas empresas de capital fechado que não querem ir a público ou serem vendidas porque podem achar difícil criar um mercado para as ações. Stock Options e Employee Ownership Possuem a propriedade de opções A resposta depende de quem você pergunta. Os proponentes acreditam que as opções são de propriedade real, porque os funcionários não as recebem de graça, mas devem investir seu próprio dinheiro para comprar ações. Outros, entretanto, acreditam que, como os planos de opções permitem que os funcionários vendam suas ações um curto período após a concessão, essas opções não criam visão e atitudes de propriedade de longo prazo. O impacto final de qualquer plano de propriedade de funcionários, incluindo um plano de opção de compra de ações, depende muito da empresa e de seus objetivos, do compromisso de criar uma cultura de propriedade, da quantidade de treinamento e da educação para explicar o plano, e os objetivos dos funcionários individuais (se querem dinheiro mais cedo ou mais tarde). Em empresas que demonstram um verdadeiro compromisso com a criação de uma cultura de propriedade, as opções de ações podem ser um motivador significativo. Empresas como a Starbucks, a Cisco e muitas outras estão abrindo caminho, mostrando como um plano de opções de ações pode ser eficaz quando combinado com um compromisso real de tratar funcionários como proprietários. Considerações Práticas Geralmente, ao projetar um programa de opções, as empresas precisam considerar cuidadosamente quanto estoque estão dispostos a disponibilizar, quem receberá as opções e quanto o emprego crescerá para que o número correto de ações seja concedido a cada ano. Um erro comum é conceder muitas opções cedo demais, não deixando espaço para opções adicionais para futuros funcionários. Uma das considerações mais importantes para o desenho do plano é sua finalidade: o plano pretende dar a todos os funcionários ações da empresa ou apenas fornecer um benefício para alguns funcionários-chave. A empresa deseja promover a propriedade de longo prazo ou é um Benefício único O plano pretende ser uma maneira de criar a propriedade do empregado ou simplesmente uma maneira de criar um benefício adicional para o funcionário. As respostas a essas perguntas serão cruciais na definição de características específicas do plano, como elegibilidade, alocação, vesting, avaliação, períodos de retenção. e preço das ações. Publicamos o The Stock Options Book, um guia altamente detalhado sobre opções de ações e planos de compra de ações. Mantenha-se informado Equidade de empregado: Diluição Na semana passada, iniciei minha série de segundas-feiras de MBA no Employee Equity. Hoje eu vou falar sobre uma das coisas mais importantes que você precisa entender sobre o patrimônio dos empregados, é provável que seja diluída ao longo do tempo. Quando você inicia uma empresa, você e seus fundadores possuem 100 da empresa. Isso geralmente é na forma de estoque de fundadores. Se você nunca levantar nenhum capital externo e nunca entregar ações para funcionários ou outros, poderá manter todo esse patrimônio para si mesmo. Isso acontece muito em pequenas empresas. Mas em empresas de alto crescimento tecnológico como as que eu trabalho, é muito raro ver os fundadores mantendo 100 dos negócios. O caminho típico de diluição para os fundadores e outros detentores do patrimônio dos funcionários é o seguinte: 1) Os fundadores começam a empresa e possuem 100 dos negócios no estoque dos fundadores 2) Os Fundadores emitem 5-10 da empresa para os primeiros empregados que contratam. Isso pode ser feito em opções, mas geralmente é feito na forma de estoque restrito. Às vezes, eles até usam material de cotação para essas contratações. Vamos usar 7,5 para nosso cálculo de diluição de laminação. Neste ponto os fundadores possuem 92,5 da empresa e os funcionários possuem 7,5. 3) Uma rodada de semente / anjo é feita. Esses primeiros investidores adquirem 5-20 dos negócios em troca do fornecimento de capital semente. Deixe39 usar 10 para o nosso cálculo de diluição rolante. Agora os fundadores possuem 83,25 da empresa (92,5 vezes 90), os funcionários possuem 6,75 (7,5 vezes 90) e os investidores possuem 10. 4) Uma rodada de risco é feita. Os VCs negociam para 20 da empresa e exigem um conjunto de opções de 10 após o investimento ser estabelecido e colocado na avaliação de valor nominal. Isso significa que a diluição do pool de opções é tomada antes do investimento em capital de risco. Existem dois eventos de diluição acontecendo aqui. Vamos caminhar por ambos. Quando o pool de 10 opções está configurado, todos são diluídos 12,5 porque o pool de opções tem que ser 10 após o investimento, então é 12,5 antes do investimento. Portanto, os fundadores agora possuem 72,8 (83,25 vezes 87,5), os investidores iniciais possuem 8,75 (10 vezes 87,5) e os funcionários agora possuem 18,4 (6,8 vezes 87,5 mais 12,5). Quando o investimento VC fecha, todos são diluídos 20. Assim, os fundadores agora possuem 58,3 (72,8 vezes 80), os investidores iniciais possuem 7 (8,75 vezes 80), os VCs 20, e os funcionários possuem 14,7 (18,4 vezes 80). Desse 14.7, a nova piscina representa 10. 5) Outra rodada de risco é feita com uma opção de atualização de pool para manter a opção em 10. Veja a planilha abaixo para ver como a diluição funciona nesta rodada (e em todas as rodadas anteriores). No momento em que a segunda rodada de VC é concluída, os fundadores foram diluídos de 100 para 42,1, os funcionários iniciais foram diluídos de 7,5 para 3,4 e os investidores iniciais foram diluídos de 10 para 5,1. Enviei esta planilha para o Google Docs para que todos vocês possam vê-la e jogar com ela. Se alguém encontrar algum erro, avise-me e corrigi-los. Este cálculo de diluição de rolamento é apenas um exemplo. Se você diluiu mais do que isso, não fique chateado. A maioria dos fundadores acaba com menos de 42 após rodadas de financiamento e subsídios de funcionários. O objetivo deste exercício não é bloquear uma fórmula mágica. Toda empresa será diferente. É simplesmente mostrar como a diluição funciona para todos na tabela de limites. Aqui está a linha de fundo. Se você é o primeiro acionista, você terá a maior diluição. Quanto mais cedo você se juntar e investir na empresa, mais você será diluído. A diluição é um fato da vida como acionista de uma startup. Mesmo depois que a empresa se tornar lucrativa e não houver mais diluição relacionada ao financiamento, você será diluído pelas atualizações contínuas do pool de opções e pela atividade do MampA. Quando for emitido o capital do empregado, esteja preparado para a diluição. Não é uma coisa ruim. É uma parte normal do exercício de criação de valor que uma startup é. Mas você precisa entender e estar confortável com isso. Espero que este post tenha ajudado nisso. Eu não tenho conhecimento de nenhum funcionário fundador / administrador / quotnormal que tenha proteção antidiluição em uma empresa start-up apoiada por capital de risco. Com uma grande exceção. o CEO de fora trazido mais tarde pelos VCs, ou seja, o período de tempo da Série B. Pelo menos no meu ecossistema, é relativamente comum se (x) um CEO de fora é trazido pelos VCs (não os fundadores) que (y) claramente terão que levantar uma rodada substancial de empreendimento nos próximos 12-18 meses para (z) ) obter proteção anti-diluição total ou parcial na próxima rodada. Na verdade, acho que é bastante normal nesse cenário, supondo que o CEO externo tenha a influência. 14.5k Visualizações middot Ver Upvotes middot Não para a reprodução Mais respostas Abaixo. Questões relacionadas Existe uma diferença entre estoque de funcionários e estoque de fundador? Qual é o melhor recurso para um fundador de startup que rapidamente precisa aprender o máximo possível sobre a concessão de opções de ações Ao levantar outra rodada de financiamento, que é impactado pela diluição e é igual entre fundadores e empregados Como os fundadores, executivos e empregados podem se proteger contra a diluição por emissões de ações não divulgadas? Como é comum a diluição de estoque acompanhada de imediata reemissão de ações adicionais apenas para empregados existentes (como meio de reduzir a porcentagem Empregados de hoje em dia nas empresas iniciantes. Uma LLC pode emitir opções de ações para os funcionários Esse tipo de acordo pode existir em casos raros, mas é francamente inédito no mundo de startups apoiado por capital de risco. Não faz sentido por duas razões: primeiro, se a avaliação da empresa é estável ou aumenta, uma rodada de financiamento futuro causa uma diluição percentual, mas não uma diluição econômica - ou seja, você está cortando a fatia em mais fatias, mas é uma torta maior. do que você começou, então seu interesse econômico não está sendo diluído. Um arranjo percentual cotado desconsidera totalmente isso e faz com que todos os outros acionistas paguem uma penalidade, diluindo-os mais. Talvez mais importante, contrariamente ao modo tradicional como o empreendedorismo funciona em uma economia de mercado. Empreendedores investem na empresa por meio de ações ordinárias e vêem o valor de suas ações aumentar com o tempo, juntamente com a criação de valor no negócio. Se novos investidores comparecerem e investirem mais dinheiro na empresa com uma avaliação mais alta, receberão menos ações por dólar e a empresa receberá esse dinheiro em seu balanço patrimonial, que é positivo, em vez de dilutivo, em uma base econômica. Mas o que dizer de uma rodada de cotações ?, você pode perguntar: eu mudaria a pergunta e perguntaria: quem administra a empresa? Se a administração está destruindo valor (ou permitindo que ele se deteriore) em vez de criá-lo, geralmente não faz sentido recompensar com mais compartilhamentos. (Em casos excepcionais, como certos cenários de recuperação, a diretoria sempre pode fazer concessões adicionais de opções de ações à equipe de gerenciamento, conforme o desempenho.) Essa é a razão fundamental pela qual os fundadores, funcionários e provedores de serviços quase sempre obtêm ações comuns em uma startup. , enquanto os investidores obtêm ações preferenciais (com proteção antidiluição, bem como outros itens como preferências de liquidação). De fato, o próprio mecanismo de antidiluição dos financiamentos de capital de risco depende dessa estrutura, ajustando-se a taxa de conversão de Preferencial para Comum com base em uma fórmula, portanto, se você já possui Common, isso não ajudaria. Para responder diretamente à questão, "Que tipo de acordo legal pode criar uma situação como esta?", A resposta seria qualquer contrato - oral ou escrito, expresso ou implícito - que promete a alguém uma porcentagem fixa do capital juntamente com algum tipo de garantia ou garantias que sua posição não seja diluída. Fazer este tipo de promessa criou muitas bagunças para os litigantes se limparem ao longo dos anos. Se for um contrato obrigatório, a empresa não tem escolha a não ser emitir mais ações ou ser responsabilizada por violação. Como pano de fundo, existem dois tipos básicos de provisão antidiluição, estrutural e baseada em preço. A proteção estrutural antidiluição foi projetada para compensar automaticamente itens como desdobramentos, divisões reversas e dividendos de ações. Ela é óbvia e existe nos documentos ou está implícita como questão de justiça e bom senso na maioria das circunstâncias. A proteção anti-diluição baseada em preços, como a maioria dos capitalistas de risco e anjos obtêm acordos financeiros, destina-se a compensar a empresa fazendo uma cotação (uma rodada futura de financiamento a um preço por ação menor do que a última rodada). Voltando à analogia da torta, imagine que a torta esteja do mesmo tamanho ou encolhendo e esteja sendo cortada em mais pedaços para incluir os novos investidores. A anti-diluição baseada em preço dá algumas fatias extras aos investidores da última rodada para ajudar a compensar. Claro que isso significa que os acionistas comuns estão ainda mais diluídos. Eu costumo encorajar os fundadores a se afastar do pensamento em termos de porcentagens e começar a pensar em números de ações o mais rápido possível. Diferentemente de certos assuntos de governança que estão sujeitos a um voto de acionistas (por exemplo, vender a empresa), ou números de cotas para fins de contabilidade (19.9 vs. 20) ou relatórios da SEC (5 ou 10), percentuais realmente não importam tanto assim. Você está melhor com uma empresa de um bilhão de dólares do que com 10 de uma empresa de 80 milhões. Se você quiser falar porcentagens, o caminho certo para abordá-lo é enquadrar tudo em termos da capitalização atual totalmente diluída da empresa. Portanto, no hipotético caso de CEO, ofereça-lhe um número de ações que será igual a 25 do total em aberto em uma base totalmente diluída (ou seja, assumindo o exercício de opções ou warrants) a partir da data de contratação. Qualquer que seja o número de ações que seja, é o trabalho do CEO fazer valer mais, não receber mais ações. 27,8k Visualizações middot Ver Upvotes middot Não para a reprodução middot Resposta solicitada por Brandon Smietana Esta resposta é apenas para fins informativos e é. Mais Antone tende a dar respostas mais longas do que eu, então respondo por brevidade. Não consigo me lembrar de onde já vi um desses trabalhos funcionar bem. Você pode entrar em qualquer disposição não diluição que você quer, mas IMHO seria um erro. Favorece a pessoa protegida sobre todos os outros. Só por esse motivo, um novo investidor pode pedir ao indivíduo protegido que o abandone. Então você tem um único indivíduo com muito poder sobre as negociações entre a empresa e seu VC. Em um nível mais cerebral, isso não é uma maneira de criar uma atitude de equipe. A pessoa que solicita isso está dizendo que eu mereço melhor do que todos os outros. Embora eu não necessariamente fuja desse tipo de indivíduo (eles podem ser muito bons naquilo que fazem, mas mais novos neste tipo de negociação), eu apenas diria algo como: e se todo mundo nos pedisse isso? Então nós nunca poderíamos aceitar novos investidores. Nós temos uma abordagem de equipe aqui, antecipando que todos farão o seu estoque nos mesmos termos. (reconhecendo que as diferentes contribuições são representadas por diferentes porcentagens / números de ações, não termos diferentes). Nada de errado com qualquer um deles, mas minha abordagem difere de Antone, pois, se estão pensando nisso, não incentivo a me afastar do pensamento de porcentagem em favor do número de ações. Eu tento, porém, não deixá-los ficar excessivamente obcecados com isso e lembrá-los de quão difícil é obter investimento, fazer bom uso do que eles recebem para que não precisem de mais, etc. Mais do que eu esperava 6.7k Visualizações middot Veja Upvotes middot Não para Reprodução Keith Perry. Startup finance guy (legal, RH, importação exportação, corp configurações. Tudo o que acontece na sala de trás) Mike e Antone cobrem isso bem ... e deixe-me adicionar apenas uma direção diferente sobre o problema. Não o que fazer, mas o que não fazer. Enquanto a contratação de alguém para ter pelo menos 1 da empresa no infinito é ruim (veja acima), existem maneiras de reduzir a diluição. Uma generalização é ter cuidado ao negociar. Disposições de anti-diluição de catraca completa para uma rodada preferida antecipada removem parte do desincentivo de uma rodada de descida para uma parte dos proprietários, por exemplo. Se você permitir uma catraca completa na rodada A, é mais provável que ela apareça por toda parte, e você estará na ladeira escorregadia para se diluir se alguma vez perder um marco. Geralmente, se todos (preferidos, fundadores e funcionários) estiverem relativamente no mesmo barco, então a diluição econômica de um determinado conjunto de partes interessadas será menos provável e, se ocorrer, será distribuída de forma menos desigual em seus impactos. 5k Visualizações middot Não para reprodução
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